Je li puknuo balon umjetne inteligencije? Nije, iako je globalnim financijskim tržištima prohujao jedan od najtežih valova burzovne rasprodaje u modernoj gospodarskoj povijesti. Nijedna regija više nije pošteđena.
Mnogi se zasigurno odmah pitaju je li time završio veliki investicijski uzlet potaknut umjetnom inteligencijom. No možemo ih umiriti: vjerojatno nije riječ o tome. Događaji prethodnih dana i tjedana postupno su se međusobno pojačavali i na kraju izazvali neopisivo velik val rasprodaje.
Takve smo prizore već mnogo puta vidjeli. Pad dionica oborio je novi rekord samo zato što su prethodno sve vrijednosti bile na vrhuncu, a svima je poznato da se s velike visine može i duboko pasti.
U posljednje je vrijeme već bilo znatnih gubitaka na međunarodnim tržištima, a tržišna je neizvjesnost prethodnih tjedana bila osobito velika u Aziji. Potom su tijekom prethodnih dana pristizala tromjesečna financijska izvješća, koja su kod većine kompanija pokrenula manje korekcije zbog rezultata slabijih od očekivanih. Na to se nadovezao i poraz koji su demokrati nanijeli aktualnoj vlasti u Sjedinjenim Državama, znatno teži nego što se očekivalo.
Mnogi strahuju da bi demokrati zahvaljujući golemoj premoći u Kongresu sada mogli uspješno blokirati megainvesticije koje je dogovorila Trumpova administracija. Sasvim je moguće da će projekti podatkovnih centara ubuduće nailaziti na znatno više prepreka. Takav je izborni ishod izazivao bojazan i unaprijed, no malo je tko očekivao da će aktualna administracija pretrpjeti toliko težak poraz.
Tehnološke tvrtke koje su se proteklih godina neprestano nastojale dodvoriti Trumpu lako bi mogle pasti u nemilost.
Zabrinutost je u Aziji bila osobito velika jer je ondje središte proizvodnje čipova, ondje se proizvodi velika većina memorije, a azijske tvrtke najviše profitiraju od podatkovnih centara koji niču poput gljiva poslije kiše. Ipak, najveći je kapital uložen u američke kompanije, pa su upravo u SAD-u kompanije i ulagači zabilježili najteže gubitke. U petak, 6. studenoga, panika se proširila i na europske burze, gdje je također počela intenzivnija rasprodaja.
Samo su gubici skupine „Magnificent 7” u četvrtak, 5. studenoga, premašili bilijun dolara. Procijenjena tržišna kapitalizacija Nvidije smanjila se za više od 440 milijardi dolara, a vodeće kompanije Elona Muska, SpaceX i Tesla, u jednom su danu „izgubile” 420 milijardi dolara. Ukupna kapitalizacija indeksa S&P 500 već je bila premašila 70 bilijuna dolara, a sada se korigirala na 67,21 bilijun dolara. Sličnu je reakciju burzi posljednji put izazvalo divljanje Donalda Trumpa u travnju 2025. godine.
Micron, AMD, Sandisk i Dell zabilježili su pad od 15 % ili više. TSMC, Tesla, SK hynix, Texas Instruments, Broadcom, Intel, ASML, CrowdStrike, Nvidia i SpaceX završili su u minusu od oko 10 %. Među kompanijama koje su zabilježile pad između 5 i 10 % nalaze se Cisco, Oracle, Samsung i CXMT. Kao što se velika pomama za umjetnom inteligencijom proširila cijelim svijetom, tako je i trenutačni slom tržišta malo koga poštedio.
Zašto ipak možemo samouvjereno tvrditi da „balon” nije puknuo? Za to postoji nekoliko razloga. Proteklih je godina bilo više korekcija sa sličnim, pa i znatno većim padovima, nakon kojih se rast nastavio. Takva smo „pucanja” vidjeli u listopadu 2023., travnju 2025., ali i u ožujku ove godine. Moglo bi se reći da je upravo to danas postalo uobičajeno, novo normalno. Nakon iznimno intenzivnog trošenja slijede padovi koji se odvijaju strahovitom brzinom.
Procijenjena tržišna kapitalizacija indeksa S&P 500 za 90 % je viša nego prije pojave ChatGPT-ja. Kad bismo promatrali samo vrijednost kompanija izravno povezanih s umjetnom inteligencijom, govorili bismo o višestruko većem rastu. Tržište bi moralo još jako dugo nastaviti tako padati da bismo mogli govoriti o pucanju balona umjetne inteligencije. Nakon pucanja dot-com balona 2000. godine počeo je gotovo trogodišnji pad tijekom kojeg je S&P 500 izgubio 40 % vrijednosti, a velik broj kompanija proglasio je stečaj.
